別人恐慌我貪婪，這句話人人都背過。背過的人多，賠錢的人也多——因為這句話缺了半截：你怎麼知道今天是不是恐慌？
我的辦法笨：不下定義，就不許動手。定義不能是形容詞，得是機器也能判對錯的條文；判錯了，就改條文。這個策略，就是被判決書逼出來的。
論斷 #11
第一個版本寫在一份叫 verify-011 的腳本裏，論斷一句話：VIX 大於 30 的恐慌期買入，跑贏平靜期。
判決很難看。放在中國市場，1 個月、6 個月、12 個月的持有期全部不成立；3 個月那個成立，還得把重疊樣本剔掉才顯著。換句話説，恐慌日買入，多數時候不佔便宜。
不服
我不服，補一個前提：這句話成立的前提是資產質量——別人恐慌我貪婪，你貪的得是最好的股票。A股裏誰最好？工商銀行。重測。
判決更難看。恐慌期買工行，持有一年平均虧 5.6%；隨便挑一天買，反而賺 16.1%；一個月勝率 36.6%，十次裏六次虧。結論只有一句：恐慌期不是好股票的黃金坑，恐慌期恰恰是它相對弱勢的起點。
兩次判決指向同一個方向：錯的不是我，是恐慌這個詞本身——它在原句裏就沒有定義。
恐懼的定義
於是我重新説了一遍恐懼是什麼：已經連續下跌三五個月了，突然有一天又跌了 5% 以上，這才叫恐懼到達極點。2022 年的三四月份，2020 年疫情後開盤那一天——那個叫恐懼，真正的恐懼。單日隨便跌一跌，不配叫恐懼。
定義一落地，統計跟了上來：2006 年到 2026 年，上證單日跌超 5% 一共 48 次，半年後正回報的概率只有 41.7%，中位數是負的 4.11%。但把市場切開看：震盪市裏抄這種底，87.5% 是賺的；熊市裏只有 22.6%。數字和我説的同一個意思——暴跌本身不構成機會，暴跌待在什麼結構裏，才構成機會。
四重過濾
所以策略最後長成了這樣：
# verify-011-final.py · 四重過濾恐懼極點策略
DROP_THRESHOLD = 3.0 # 單日跌 ≥3%
LOOKBACK_DAYS = 63 # 收盤低於 63 個交易日前：連跌三月
PE_ABS_MAX = 15.0 # PE 絕對值 ≤15
PE_PCT_MAX = 20.0 # PE 處於五年分位 ≤20%
TAKE_PROFIT = 8.0 # 止盈 +8%
STOP_LOSS = -3.0 # 止損 -3%
EXIT_WINDOW = 120 # 120 個交易日不出場就算超時
TC = 0.0003 * 2 # 雙邊萬六，一次都不許少算
四道濾網：連跌三月，才剛開始跌的進不來；單日重挫，濾掉陰跌；PE 不超過 15，濾掉貴；五年分位不超過 20%，跌了很多但依然貴的，也進不來。股票池 15 只滬深藍籌，工商銀行和貴州茅台都在裏面。數據不要錢：日線從騰訊的接口分段拼，PE 從東方財富爬。出場也寫死——漲 8% 走，跌 3% 認賠走，120 天沒動靜算超時。
判決權
這個策略裏沒有一句話是我的感覺。四道濾網是兩次證偽換來的，出場線是成本算出來的，連手續費都進了代碼。它現在還掛着，等下一次恐慌來交卷。
巴菲特那句話沒有錯，錯的是把恐慌當成一個日子。恐懼是一個結構；是結構，就寫得成代碼。寫得成代碼的東西，才有對錯。
