别人恐慌我贪婪，这句话人人都背过。背过的人多，赔钱的人也多——因为这句话缺了半截：你怎么知道今天是不是恐慌？
我的办法笨：不下定义，就不许动手。定义不能是形容词，得是机器也能判对错的条文；判错了，就改条文。这个策略，就是被判决书逼出来的。
论断 #11
第一个版本写在一份叫 verify-011 的脚本里，论断一句话：VIX 大于 30 的恐慌期买入，跑赢平静期。
判决很难看。放在中国市场，1 个月、6 个月、12 个月的持有期全部不成立；3 个月那个成立，还得把重叠样本剔掉才显著。换句话说，恐慌日买入，多数时候不占便宜。
不服
我不服，补一个前提：这句话成立的前提是资产质量——别人恐慌我贪婪，你贪的得是最好的股票。A股里谁最好？工商银行。重测。
判决更难看。恐慌期买工行，持有一年平均亏 5.6%；随便挑一天买，反而赚 16.1%；一个月胜率 36.6%，十次里六次亏。结论只有一句：恐慌期不是好股票的黄金坑，恐慌期恰恰是它相对弱势的起点。
两次判决指向同一个方向：错的不是我，是恐慌这个词本身——它在原句里就没有定义。
恐惧的定义
于是我重新说了一遍恐惧是什么：已经连续下跌三五个月了，突然有一天又跌了 5% 以上，这才叫恐惧到达极点。2022 年的三四月份，2020 年疫情后开盘那一天——那个叫恐惧，真正的恐惧。单日随便跌一跌，不配叫恐惧。
定义一落地，统计跟了上来：2006 年到 2026 年，上证单日跌超 5% 一共 48 次，半年后正回报的概率只有 41.7%，中位数是负的 4.11%。但把市场切开看：震荡市里抄这种底，87.5% 是赚的；熊市里只有 22.6%。数字和我说的同一个意思——暴跌本身不构成机会，暴跌待在什么结构里，才构成机会。
四重过滤
所以策略最后长成了这样：
# verify-011-final.py · 四重过滤恐惧极点策略
DROP_THRESHOLD = 3.0 # 单日跌 ≥3%
LOOKBACK_DAYS = 63 # 收盘低于 63 个交易日前：连跌三月
PE_ABS_MAX = 15.0 # PE 绝对值 ≤15
PE_PCT_MAX = 20.0 # PE 处于五年分位 ≤20%
TAKE_PROFIT = 8.0 # 止盈 +8%
STOP_LOSS = -3.0 # 止损 -3%
EXIT_WINDOW = 120 # 120 个交易日不出场就算超时
TC = 0.0003 * 2 # 双边万六，一次都不许少算
四道滤网：连跌三月，才刚开始跌的进不来；单日重挫，滤掉阴跌；PE 不超过 15，滤掉贵；五年分位不超过 20%，跌了很多但依然贵的，也进不来。股票池 15 只沪深蓝筹，工商银行和贵州茅台都在里面。数据不要钱：日线从腾讯的接口分段拼，PE 从东方财富爬。出场也写死——涨 8% 走，跌 3% 认赔走，120 天没动静算超时。
判决权
这个策略里没有一句话是我的感觉。四道滤网是两次证伪换来的，出场线是成本算出来的，连手续费都进了代码。它现在还挂着，等下一次恐慌来交卷。
巴菲特那句话没有错，错的是把恐慌当成一个日子。恐惧是一个结构；是结构，就写得成代码。写得成代码的东西，才有对错。
