上一次打開自己的判斷，是什麼時候？多數人記得每一筆買進的價格，卻説不清支撐買進的理由如今還剩幾成。年報和一季報的窗口年年有，大多數人拿它讀業績，其實它幹的是另一件事：給判斷年檢。檢的不是公司，是當初那個判斷——不變資產還在不在，估值坐標漂沒漂。半年一次，重新過秤。這扇窗一年只開兩次，錯過就得再等半年。
年檢修什麼？兩樣。第一樣，不變資產。當初買的時候，看中的是某個不隨季度變的東西：牌照、產能、渠道、成本位。季報要回答的是三個問題：那個東西還在嗎？有沒有被動搖的跡象？如果今天第一次讀到這份季報，還會按原來的理由買嗎？三問有一樣過不去，判斷就該返工，與股價漲跌無關。這三個問題都不問下個季度賺多少，只問當初的理由還認不認賬。
第二樣，估值坐標。有一套體系把復盤寫成閉環重跑，四步一步不省。宏觀定調：讀無風險利率，先定股債大類資產的配比；產業篩選：在景氣變化裏挑賽道；基本面篩查：提取各賽道的不變核心資產，搭三維估值坐標，算一次安全邊際。跑完一輪，持倉裏的每個名字都重新過一遍堂。利率、估值、均綫、產能，全部指標可量化，不靠主觀情緒，不靠小道消息。年檢的對象是指標，不是心情。
坐標漂沒漂，量出來才算數，不是感覺得出來才算數。沒漂，什麼都不用做；漂了，動的門檻是事先寫好的——漂到哪一檔、動多少、動不動，半年前就定下；臨場只剩執行，沒有商量。這樣，復盤的產出多半是一行字：維持原判。這行字值錢。
第一個質疑：持有就好，復盤是短炒者的習慣，長綫一年看一次足夠。這句話把復盤的對象搞錯了。復盤的對象不是股價，是判斷。不變資產被季報證僞的那天，價格未必當天表態——定期回去對賬的人先知道，不查賬的人最後知道。一年只看一次的意思，是證僞的證據擺上桌十個月，賬戶假裝不知道。長綫拿得住的前提，是理由還站得住。
第二個質疑：每半年都復盤，等於反應過度，一點估值波動就觸發動作？恰恰相反。年檢以不改倉為主。估值波動本身不該觸發任何動作，坐標漂移才該；而漂移要用尺子量，不是用情緒感覺。反應過度的是看見波動就動的人，不是按日曆重新量一遍的人。半年一次的頻率，本身就在替剋制兜底：想多動的手，被日曆按住。
第三個質疑：判斷錯了再改也一樣，何必按日曆。按日曆不是儀式感，是對沖確認偏誤。沒有人主動去翻自己看錯的賬；不定日期，復盤會永遠排在下週。定了日期，看錯的判斷才輪得到被看見。日曆管的不是節奏，是誠實。
年報季裏最可惜的，是裝作沒看見的人：理由早就變了，持倉還停在原地説服自己的那天。
所以年檢的結論多半是一句：什麼都不用做。這不是沒做功課，恰恰是功課做完了才配得出的結論。不變資產還在，坐標沒漂，安全邊際還在，動作就是零。半年過一次秤，稱的從來不是體重，是這桿秤還準不準。判斷通過年檢的人，最好的操作就是不操作。
