分散这两个字，为什么学院派和打鱼的人说的不是一件事？学院派把它当数学题：相关系数、方差、波动率，分散的目的是把曲线磨平。有一套体系把它当打鱼：撒网不是为了水面平静，是为了网住低估的大鱼。同一张网，两种用法，差别在哪里？
两种分散
学院派的分散是等权：一篮子资产，谁也别多，谁也别少，求的是平均值。那等权指数不就够了吗？如果你要的只是平均，够。这套体系要的是错杀，平均给不了。分散如果只为降低波动，那买最平稳的资产就够了，何必费劲去选？
这套体系里，分散不是目的，是让另一个动作活得足够久——逆向撒网，在没人看的地方找错杀的便宜货。等权买到的是平均，撒网捞的是错杀。两种分散，一字之差，差的是立场：一个求不输，一个求网到大鱼还不死。立场不同，撒下去的网，长得也不一样。
网眼怎么设
网眼决定网住什么、放过什么。这套体系给网眼定了三层规则。
第一层，赛道分散。消费、制造、医药、金融，四类轮着看，不把整张网撒在一条水道里。一条水道枯了，还有三条在出水。
第二层，长短仓分离。指数底仓一笔钱，个股波段一笔钱，性格不同，分开养。底仓的性格是熬，波段仓的性格是动；混在一个账户里，跌下来就分不清哪笔该守、哪笔该动。底仓怎么养，前面那篇写过，不重复。
第三层，单票限额。任何一只股票，仓位严格受限。这张网没有上限豁免：谁也不许大到能把船拖沉。
反方两回合
有人说，资金少还分什么散，全押一只涨得最快的，翻了才算本事。这是直觉，直觉只算了赢了之后的事。一把梭进单票，赢十次，输一次就出局；而输的那一次，迟早会来。分散保护的从来不是收益，是留在场里的资格。
再有人说，单票限额是不是等于放弃暴富。是，主动放弃的。这套体系里有过复盘：多氟多、东阿，短期暴雷，组合只是小幅波动。没有限额的组合遇上同一颗雷，是整条船进水。限的是一票致命，不限的是复利——活下来的账户，才轮得到谈复利。
黑天鹅来的时候
黑天鹅不预告。它来的时候，分散的组合伤的是皮毛：一只票出事，落在四类赛道里的一类、受限的一小块，疼一下，还在。集中持仓伤的是命：同一封坏消息，打在全部仓位上，没有一块是干的。
坏消息永远会有，谁也躲不掉。区别只在于，它来的时候是擦伤，还是致命。
边界照旧：不荐股，不给点位，不给仓位数字，不编收益测算。这篇只回答一个问题。
分散不是把收益摊薄，是让坏消息只能伤到一小块。
