分散這兩個字，為甚麼學院派和打魚的人説的不是一件事？學院派把它當數學題：相關係數、方差、波動率，分散的目的是把曲綫磨平。有一套體系把它當打魚：撒網不是為了水面平靜，是為了網住低估的大魚。同一張網，兩種用法，差別在哪裏？
兩種分散
學院派的分散是等權：一籃子資產，誰也別多，誰也別少，求的是平均值。那等權指數不就夠了嗎？如果你要的只是平均，夠。這套體系要的是錯殺，平均給不了。分散如果只為降低波動，那買最平穩的資產就夠了，何必費勁去選？
這套體系裏，分散不是目的，是讓另一個動作活得足夠久——逆向撒網，在沒人看的地方找錯殺的便宜貨。等權買到的是平均，撒網撈的是錯殺。兩種分散，一字之差，差的是立場：一個求不輸，一個求網到大魚還不死。立場不同，撒下去的網，長得也不一樣。
網眼怎麼設
網眼決定網住甚麼、放過甚麼。這套體系給網眼定了三層規則。
第一層，賽道分散。消費、製造、醫藥、金融，四類輪着看，不把整張網撒在一條水道裏。一條水道枯了，還有三條在出水。
第二層，長短倉分離。指數底倉一筆錢，個股波段一筆錢，性格不同，分開養。底倉的性格是熬，波段倉的性格是動；混在一個賬戶裏，跌下來就分不清哪筆該守、哪筆該動。底倉怎麼養，前面那篇寫過，不重複。
第三層，單票限額。任何一隻股票，倉位嚴格受限。這張網沒有上限豁免：誰也不許大到能把船拖沉。
反方兩回合
有人説，資金少還分甚麼散，全押一隻漲得最快的，翻了才算本事。這是直覺，直覺只算了贏了之後的事。一把梭進單票，贏十次，輸一次就出局；而輸的那一次，遲早會來。分散保護的從來不是收益，是留在場裏的資格。
再有人説，單票限額是不是等於放棄暴富。是，主動放棄的。這套體系裏有過覆盤：多氟多、東阿，短期暴雷，組合只是小幅波動。沒有限額的組合遇上同一顆雷，是整條船進水。限的是一票致命，不限的是複利——活下來的賬戶，才輪得到談複利。
黑天鵝來的時候
黑天鵝不預告。它來的時候，分散的組合傷的是皮毛：一隻票出事，落在四類賽道裏的一類、受限的一小塊，疼一下，還在。集中持倉傷的是命：同一封壞消息，打在全部倉位上，沒有一塊是乾的。
壞消息永遠會有，誰也躲不掉。區別只在於，它來的時候是擦傷，還是致命。
邊界照舊：不薦股，不給點位，不給倉位數字，不編收益測算。這篇只回答一個問題。
分散不是把收益攤薄，是讓壞消息只能傷到一小塊。
